Nvidia je v drugem četrtletju poslovnega leta 2027, ki se je končalo 26. julija 2026, ustvarila 96,2 milijarde dolarjev prihodkov, 106 odstotkov več kot leto prej. Z rezultati, objavljenimi 26. avgusta, so prišli še napoved 108,0 milijarde dolarjev za tekoče četrtletje, novica, da se je začela serijska dobava platforme Vera Rubin, in opozorilo, da bodo cene pomnilnika stisnile marže. Tako kot v prejšnjih dveh poročilih napoved ne računa na noben prihodek od računske opreme za podatkovne centre na Kitajskem.

Četrtletje v številkah

Prihodki so se glede na prejšnje četrtletje povečali za 18 odstotkov, kaže sporočilo o rezultatih, in za 5,2 milijarde dolarjev presegli 91,0 milijarde, ki jih je Nvidia napovedala maja. Podatkovni centri, kamor Nvidia knjiži čipe in sisteme za umetno inteligenco, so prinesli 89,0 milijarde dolarjev. Velika oblačna podjetja (pri Nvidii skupina "hyperscale") so k temu prispevala 48,7 milijarde, oblaki za umetno inteligenco ter industrijske in poslovne stranke, skupina, ki jo Nvidia imenuje ACIE, pa 40,3 milijarde dolarjev, 138 odstotkov več kot leto prej, kaže komentar finančne direktorice. Robno računalništvo, kamor sodijo osebni računalniki in delovne postaje, je dodalo 7,2 milijarde.

89,0 milijarde USD
Nvidiini prihodki od podatkovnih centrov v četrtletju do 26. julija 2026, 117 odstotkov več kot leto prej (rezultati družbe, 26. avgust 2026)

Bruto marža je znašala 75,0 odstotka. Čisti dobiček po standardih GAAP je dosegel 59,7 milijarde dolarjev oziroma 2,46 dolarja na delnico ob upoštevanju razvodenitve, v tem je 7,8 milijarde dolarjev neto dobičkov od lastniških vrednostnih papirjev. Brez teh in drugih prilagoditev (non-GAAP) je dobiček znašal 2,22 dolarja na delnico, izhaja iz poročila ameriški komisiji za vrednostne papirje (SEC).

Vera Rubin: dobave od avgusta

V sporočilu piše, da platforma Vera Rubin prehaja v polno proizvodnjo, njeni sistemi v omarah pa že delujejo pri partnerjih, med njimi so CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure in Nebius. Finančna direktorica Colette Kress je v klicu z analitiki povedala, od kdaj: "Serijske dobave Vere Rubin smo začeli ta mesec." Naročila so po njenih besedah prišla od vseh velikih oblačnih ponudnikov, oblakov za umetno inteligenco in proizvajalcev sistemov, Vera Rubin pa naj bi v tekočem četrtletju prinesla približno 20 odstotkov prihodkov od podatkovnih centrov.

Nvidia trdi, da platforma v primerjavi s prejšnjo generacijo, Grace Blackwell Ultra, na megavat obdela 30-krat več in da je strošek na žeton 35-krat nižji; to so podatki družbe, ne neodvisne meritve. Datuma dobave naslednje generacije klic ni prinesel. Na vprašanje o poti po Veri Rubin, tudi o Veri Rubin Ultra, je izvršni direktor Jensen Huang govoril le o tem, koliko Nvidiine opreme gre v vsak gigavat zmogljivosti podatkovnih centrov: "Naslednja je Vera Rubin s 40 milijardami dolarjev. Potem bo še več."

Kitajske v napovedi še vedno ni

"Nvidia v svoji napovedi ne računa na noben prihodek od računske opreme za podatkovne centre s Kitajske," piše v sporočilu, enako kot v napovedih iz februarja in maja. Izdelki Hopper, ki so jih z licencami ameriške vlade poslali strankam na Kitajskem, so v četrtletju pomenili manj kot odstotek prihodkov od podatkovnih centrov, je povedala Kressova in dodala: "Zaradi trajajoče geopolitične negotovosti v naši napovedi ni prihodkov od računske opreme za podatkovne centre s Kitajske." Brandon Zureick, glavni ekonomist pri Johnson Investment Counsel, je za Kiplinger dejal, da je izključitev posledica "vladnih omejitev, zato je vsak prispevek iz te kategorije čisti dodatek".

Marže padajo, ker se pomnilnik draži

Za tekoče četrtletje Nvidia pričakuje bruto maržo 74,0 odstotka, s pol odstotne točke odstopanja v obe smeri. "Pri pomnilniku doživljamo skrajne cenovne razmere," je dejala Kressova. Marže naj bi dno dosegle v četrtem četrtletju pri 71 do 72 odstotkih, v poslovnem letu 2028 pa bi se ustalile pri 72 do 73 odstotkih, "ko bodo v prvem četrtletju začela veljati že dogovorjena zvišanja cen". Obveznosti do dobaviteljev so se v enem četrtletju povečale s 119 na 279 milijard dolarjev, "predvsem zaradi nabave pomnilnika", piše v komentarju finančne direktorice.

Kressova je podala tudi napoved za celo leto vnaprej, česar Nvidia po Huangovih besedah doslej ni počela: v poslovnem letu 2028 okoli 70 odstotkov rasti prihodkov. "To je napoved, ki jo omejuje dobava," je rekla. Huang je dodal: "Čeprav je naše povpraševanje precej večje od 70 odstotkov, nam dobava omogoča, da zanesljivo dosežemo 70 odstotkov."

Umetna inteligenca je dosegla prelomno točko. Opravlja koristno delo. Njeni žetoni so produktivni in dobičkonosni. Zdaj je računska moč prihodek.
Jensen Huang, ustanovitelj in izvršni direktor Nvidie, v sporočilu o rezultatih, 26. avgust 2026

Kako so rezultate brali vlagatelji in analitiki

Delnice so v trgovanju po zaprtju borze najprej zdrsnile, nato pa se obrnile navzgor, ko je Kressova začela govoriti, je poročal Kiplinger, ki je dogajanje spremljal v živo. Delnica je 27. avgusta dan sklenila 8,7 odstotka višje, kar je bila njena največja enodnevna rast od 9. aprila 2025. Pred poročilom je Wall Street za tretje četrtletje pričakoval 104,8 milijarde dolarjev prihodkov, je pred objavo zapisal Kiplinger.

Bill Birmingham iz družbe REX Financial je prehod na novo platformo označil za "tako čisto predajo med Blackwell Ultra in Rubinom, kot so si jo vlagatelji sploh lahko želeli". Pri financiranju je bil previdnejši. Nvidia je po besedah Kressove v laboratorije za najnaprednejšo umetno inteligenco vložila skoraj 50 milijard dolarjev, s podjetji Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs in KKR pa je napovedala partnerstva, ki naj bi za infrastrukturo umetne inteligence zbrala več kot 500 milijard dolarjev zunanjega kapitala, če bodo podpisane dokončne pogodbe. "Vemo, da bodo nekateri temu rekli krožno financiranje. Mi to vidimo drugače," je dejala Kressova. Birmingham meni, da "vprašanje financiranja ni bilo ovrženo, postalo je le bolj izrecno".

Kaj to pomeni za ceno računske moči

Dve sili vlečeta vsaka v svojo smer. Na enoto dela naj bi bila vsaka generacija cenejša za delovanje, kot kaže trditev o 35-krat nižjem strošku na žeton pri Veri Rubin. Na podatkovni center pa račun raste: Nvidiina prihodkovna priložnost na gigavat zmogljivosti je po Huangovih besedah zrasla s približno 18 milijard dolarjev pri Hopperju na približno 25 milijard pri Grace Blackwell in približno 40 milijard pri Veri Rubin.

Zmogljivosti ostajajo redke. Nvidiina računska moč je "v celoti izkoriščena v vsakem oblaku, ki ga oskrbujemo", je dejala Kressova, dobava pa bo po njenem pričakovanju ozko grlo vsaj do konca poslovnega leta 2028. Naložbe petih največjih oblačnih podjetij naj bi po njenih besedah leta 2026 dosegle skoraj 800 milijard dolarjev, leta 2027 pa 1,3 bilijona. Za storitve višjega razreda Nvidia prodaja hitrost za višjo ceno: s pospeševalnikom Groq 3 LPX bo po Huangovih besedah "strošek na žeton višji". Koliko bodo stranke plačale za najem zmogljivosti Vera Rubin, Nvidia ni povedala.

Kaj sledi

Huang bo 21. oktobra osrednji govornik na konferenci GTC Berlin, Nvidia pa bo rezultate tretjega četrtletja objavila 17. novembra. Nvidia je bila tudi med podjetji, katerih vodilni so 29. septembra podpisali prostovoljni dogovor Bele hiše, je poročala Al Jazeera; več v našem osrednjem članku o ukazu o superinteligenci.